福特的沃爾沃困局
Neil Winton
如果福特汽車公司(Ford Motor Co.)真如最近紐約和倫敦媒體報導的那樣想出售沃爾沃公司(Volvo AB)﹐那它肯定已深陷困境。但至少還有買家可能會對沃爾沃感興趣﹐而福特汽車早有意出售的英國捷豹(Jaguar)和陸虎(Land Rover)這兩個汽車品牌卻至今仍鮮有人問津。上述這些汽車品牌未來的去向﹐對歐洲汽車製造業而言干係重大。
雖然福特已否認它將出售沃爾沃﹐但這則傳聞背後的事實依據是福特公司財政嚴重吃緊﹐僅這條證據就足以讓此類小道消息生生不息。去年福特公司虧損多達127億美元。該公司去年12月公佈了一項需耗資234億美元的重組計劃。今年6月福特表示已請銀行為旗下英國子公司尋找買家﹐待售的子公司正是虧損大戶捷豹和運動型多用途車(SUV)廠商陸虎。不過福特並未表示要出售其豪華車業務Premier Automotive Group的第三號品牌──沃爾沃。（PAG的第四號品牌Aston Martin此前已易主。）
福特想出售旗下的英國汽車公司不足為奇。雖然豪華跑車廠商捷豹的品牌非常響亮﹐但自從1989年被福特收購以來﹐已累計報告虧損近百億美元（福特不單獨公佈PAG旗下各公司的業績）。若不採取強硬行動﹐福特恐怕是無法挽回這筆損失了。雖然陸虎相信仍能贏利﹐但也無法承受開發新車型所需要的巨額投資。而陸虎現有的SUV車型笨重、造型呆板且耗油量大﹐在質量測試中的表現也不甚理想。今年第一季度福特PAG部門的稅前利潤為4.02億美元﹐據信主要由沃爾沃創造。
憑藉其安全和大氣的品牌形像﹐沃爾沃的經營可謂順風順水。在新舊車型更替的推動下﹐該公司的銷售節節攀升。沃爾沃如今已經與福特許多其他產品融為一体﹐它向Taurus和Sable等北美汽車品牌提供零配件﹐沃爾沃S40汽車還與歐洲福特的福克斯(Focus)汽車共享零件。新款福特蒙迪歐(Mondeo)與沃爾沃S80汽車也多有共通之處。
Global Insight的汽車業分析師保羅•牛頓(Paul Newton)估計﹐福特出售沃爾沃可獲80億美元。但他認為這種做法得不償失。牛頓稱﹐雖然這80億美元是會為福特帶來些好處﹐但卻放棄了原已取得的一項優勢。福特要出售這樣一家能提供國際高水平設計技術的贏利子公司是不符合邏輯的。
如果福特將出售沃爾沃的報導屬實﹐足顯前者的狀況已然非常糟糕。福特公司將於下週四公佈季度業績。牛頓表示﹐考慮到這個因素﹐這些傳聞或許意味著福特美國業務的滑坡在加快﹐足以迫使首席執行長阿蘭•穆勒里(Alan Mulally)考慮出售沃爾沃。
無論真實情況究竟如何﹐讓我們看看有哪些買家會收購沃爾沃、捷豹和陸虎。
回首汽車製造商過去的分分合合﹐情況真可謂慘不忍睹。想一想戴姆勒克萊斯勒(DaimlerChrysler)的所謂“天堂婚姻”﹐再想想曾試圖迎娶菲亞特(Fiat)的通用汽車(General Motors )。
過去曾與沃爾沃聯手的德國寶馬公司(BMW)上週表示﹐不排除收購其他汽車公司或品牌的可能﹐此表態令寶馬的投資者好一陣心動。看起來寶馬已經從收購英國羅孚(Rover)的傷痛中恢復了過來。
花旗(Citigroup)最近暗示﹐德國的大眾汽車公司(Volkswagen AG)或有興趣收購陸虎﹐儘管還有些猶豫。法國的雷諾公司(Renault)已表示想增產高檔車﹐但又否認有意收購捷豹。雷諾與沃爾沃在上世紀90年代中期曾差一點合併﹐但雙方還是在最後一刻反悔了。戴姆勒克萊斯勒旗下的梅塞德斯集團(Mercedes)倒是具備收購並拯救捷豹的財力﹐
福特將出售沃爾沃的傳言重現江湖﹐或從一個側面反映出福特難以甩掉捷豹和陸虎這兩個包袱的窘境﹐又或是接到的報價實在低得無法接受。不過在目睹戴姆勒克萊斯勒從克萊斯勒集團(Chrysler)的巨額虧損及龐大的養老和福利負擔中成功抽身後﹐福特或許進一步堅定了將捷豹和陸虎轉手的信念。戴姆勒克萊斯勒很快將瘦身成為戴姆勒﹐預計相關的交易將於本季度完成。
從戴姆勒公司手中收購克萊斯勒股份的是一家名為Cerberus的私人資本運營公司﹐而這類公司或許也是接手捷豹和陸虎的最佳買主。這兩家英國公司顯然需要進行大手術﹐在這方面私人股東擁有的自由度是公開上市公司所不具備的。
如果私人資本運營公司掌管捷豹﹐就可以砍掉捷豹的車型數量﹐關閉工廠﹐並將生產轉移到美國等重要市場﹐或是中國和印度等成本更低廉的國家。捷豹和陸虎在英國的地產如果出售用於建造房屋﹐可賣得數億英鎊。如果買主換作是大型上市公司﹐它們或許不願意承擔如此大動作所產生的政治後果。
Cerberus的董事長正是美國前財政部長約翰•斯諾(John Snow)﹐他最近在為收購克萊斯勒股份的交易正名時表示﹐Cerberus為克萊斯勒提供了“自由”﹐讓後者能擺脫季度業績報告、擺脫分析師的種種斷言、擺脫股東立即就需要滿足的要求。他表示﹐Cerberus為克萊斯勒提供了“耐心的資本”。
想收購捷豹和陸虎的買家﹐不僅要財大氣粗﹐而且還要有耐心。而為沃爾沃找個婆家則容易得多。但如果福特真迫不得已要將沃爾沃轉手﹐吃下苦果的只會是福特自己。
（編者按﹕本文作者曾擔任路透社(Reuters)駐歐洲的汽車行業記者﹐他為《底特律新聞》網絡版(Detroit News Online)的專欄European Perspective撰寫文章﹐並經營自己的網站www.wintonsworld.com.）
如果福特汽車公司(Ford Motor Co.)真如最近紐約和倫敦媒體報導的那樣想出售沃爾沃公司(Volvo AB)﹐那它肯定已深陷困境。但至少還有買家可能會對沃爾沃感興趣﹐而福特汽車早有意出售的英國捷豹(Jaguar)和陸虎(Land Rover)這兩個汽車品牌卻至今仍鮮有人問津。上述這些汽車品牌未來的去向﹐對歐洲汽車製造業而言干係重大。
雖然福特已否認它將出售沃爾沃﹐但這則傳聞背後的事實依據是福特公司財政嚴重吃緊﹐僅這條證據就足以讓此類小道消息生生不息。去年福特公司虧損多達127億美元。該公司去年12月公佈了一項需耗資234億美元的重組計劃。今年6月福特表示已請銀行為旗下英國子公司尋找買家﹐待售的子公司正是虧損大戶捷豹和運動型多用途車(SUV)廠商陸虎。不過福特並未表示要出售其豪華車業務Premier Automotive Group的第三號品牌──沃爾沃。（PAG的第四號品牌Aston Martin此前已易主。）
福特想出售旗下的英國汽車公司不足為奇。雖然豪華跑車廠商捷豹的品牌非常響亮﹐但自從1989年被福特收購以來﹐已累計報告虧損近百億美元（福特不單獨公佈PAG旗下各公司的業績）。若不採取強硬行動﹐福特恐怕是無法挽回這筆損失了。雖然陸虎相信仍能贏利﹐但也無法承受開發新車型所需要的巨額投資。而陸虎現有的SUV車型笨重、造型呆板且耗油量大﹐在質量測試中的表現也不甚理想。今年第一季度福特PAG部門的稅前利潤為4.02億美元﹐據信主要由沃爾沃創造。
憑藉其安全和大氣的品牌形像﹐沃爾沃的經營可謂順風順水。在新舊車型更替的推動下﹐該公司的銷售節節攀升。沃爾沃如今已經與福特許多其他產品融為一体﹐它向Taurus和Sable等北美汽車品牌提供零配件﹐沃爾沃S40汽車還與歐洲福特的福克斯(Focus)汽車共享零件。新款福特蒙迪歐(Mondeo)與沃爾沃S80汽車也多有共通之處。
Global Insight的汽車業分析師保羅•牛頓(Paul Newton)估計﹐福特出售沃爾沃可獲80億美元。但他認為這種做法得不償失。牛頓稱﹐雖然這80億美元是會為福特帶來些好處﹐但卻放棄了原已取得的一項優勢。福特要出售這樣一家能提供國際高水平設計技術的贏利子公司是不符合邏輯的。
如果福特將出售沃爾沃的報導屬實﹐足顯前者的狀況已然非常糟糕。福特公司將於下週四公佈季度業績。牛頓表示﹐考慮到這個因素﹐這些傳聞或許意味著福特美國業務的滑坡在加快﹐足以迫使首席執行長阿蘭•穆勒里(Alan Mulally)考慮出售沃爾沃。
無論真實情況究竟如何﹐讓我們看看有哪些買家會收購沃爾沃、捷豹和陸虎。
回首汽車製造商過去的分分合合﹐情況真可謂慘不忍睹。想一想戴姆勒克萊斯勒(DaimlerChrysler)的所謂“天堂婚姻”﹐再想想曾試圖迎娶菲亞特(Fiat)的通用汽車(General Motors )。
過去曾與沃爾沃聯手的德國寶馬公司(BMW)上週表示﹐不排除收購其他汽車公司或品牌的可能﹐此表態令寶馬的投資者好一陣心動。看起來寶馬已經從收購英國羅孚(Rover)的傷痛中恢復了過來。
花旗(Citigroup)最近暗示﹐德國的大眾汽車公司(Volkswagen AG)或有興趣收購陸虎﹐儘管還有些猶豫。法國的雷諾公司(Renault)已表示想增產高檔車﹐但又否認有意收購捷豹。雷諾與沃爾沃在上世紀90年代中期曾差一點合併﹐但雙方還是在最後一刻反悔了。戴姆勒克萊斯勒旗下的梅塞德斯集團(Mercedes)倒是具備收購並拯救捷豹的財力﹐
福特將出售沃爾沃的傳言重現江湖﹐或從一個側面反映出福特難以甩掉捷豹和陸虎這兩個包袱的窘境﹐又或是接到的報價實在低得無法接受。不過在目睹戴姆勒克萊斯勒從克萊斯勒集團(Chrysler)的巨額虧損及龐大的養老和福利負擔中成功抽身後﹐福特或許進一步堅定了將捷豹和陸虎轉手的信念。戴姆勒克萊斯勒很快將瘦身成為戴姆勒﹐預計相關的交易將於本季度完成。
從戴姆勒公司手中收購克萊斯勒股份的是一家名為Cerberus的私人資本運營公司﹐而這類公司或許也是接手捷豹和陸虎的最佳買主。這兩家英國公司顯然需要進行大手術﹐在這方面私人股東擁有的自由度是公開上市公司所不具備的。
如果私人資本運營公司掌管捷豹﹐就可以砍掉捷豹的車型數量﹐關閉工廠﹐並將生產轉移到美國等重要市場﹐或是中國和印度等成本更低廉的國家。捷豹和陸虎在英國的地產如果出售用於建造房屋﹐可賣得數億英鎊。如果買主換作是大型上市公司﹐它們或許不願意承擔如此大動作所產生的政治後果。
Cerberus的董事長正是美國前財政部長約翰•斯諾(John Snow)﹐他最近在為收購克萊斯勒股份的交易正名時表示﹐Cerberus為克萊斯勒提供了“自由”﹐讓後者能擺脫季度業績報告、擺脫分析師的種種斷言、擺脫股東立即就需要滿足的要求。他表示﹐Cerberus為克萊斯勒提供了“耐心的資本”。
想收購捷豹和陸虎的買家﹐不僅要財大氣粗﹐而且還要有耐心。而為沃爾沃找個婆家則容易得多。但如果福特真迫不得已要將沃爾沃轉手﹐吃下苦果的只會是福特自己。
（編者按﹕本文作者曾擔任路透社(Reuters)駐歐洲的汽車行業記者﹐他為《底特律新聞》網絡版(Detroit News Online)的專欄European Perspective撰寫文章﹐並經營自己的網站www.wintonsworld.com.）
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