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商界縱橫
通用汽車收購克萊斯勒之利弊
通用汽車(General Motors Corp.)對收購戴姆勒-克萊斯勒(DaimlerChrysler AG)旗下克萊斯勒集團(Chrysler Group)的想法表現出了濃厚的興趣﹐但要將這個長期以來的競爭對手納入囊中﹐它還要面臨許多巨大的挑戰。
通用汽車和克萊斯勒都面臨著北美產能過剩、經銷商數量過多、以及工人及退休人員醫療福利成本不堪重負的問題。貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)汽車業分析師彼得•內斯沃德(Peter Nesvold)說﹐在他看來﹐收購克萊斯勒對通用汽車並沒有什麼益處。
自從戴姆勒-克萊斯勒首席執行長蔡澈(Dieter Zetsche)上週表示﹐其美國子公司將考慮所有可能性﹐且隨後有報導稱通用汽車對此感興趣以來﹐通用汽車和克萊斯勒可能結盟的消息就引起了廣泛的關注。人們猜測中的潛在買家還包括私人資本運營公司和有意佔領龐大的美國市場的其它汽車廠家。
但買家也將吞下困擾通用等美國汽車公司的種種苦果。密歇根州Center for Automotive Research的總裁大衛•科爾(David Cole)稱﹐通用汽車收購克萊斯勒只會使痛苦更深。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)在2月20日的研究報告中稱﹐（收購克萊斯勒的）這種想法不符合邏輯。
不過﹐知情人士表示﹐通用汽車已經討論了收購克萊斯勒的想法﹐而且沒有排除這種可能性。這些人士稱﹐兩家公司正考慮在運動型多用途車和微型客車等某些具體領域保持相對獨立的合作關係。
內斯沃德說﹐過去的一年中﹐通用汽車在精簡全球業務和削減成本方面已經取得了一些進展﹐如果管理層將重點轉移到整合和改進克萊斯勒這樣的虧損業務中﹐那麼就可能前功盡棄。他稱﹐目前通用汽車的目標應是減少其業務的複雜程度﹐而不是讓其變得更加複雜。
也有分析師表示﹐通用汽車收購克萊斯勒可以擴大優勢。此項交易將會在通用汽車最大的市場中消除一個直接競爭對手。克萊斯勒的吉普(Jeep)品牌將與通用汽車的悍馬(Hummer)品牌相得益彰。克萊斯勒的微型客車業務同樣具有很強的實力﹐這也是通用汽車所缺乏的。
雙方如能達成交易﹐通用汽車在與全美汽車工人聯合會(United Auto Workers)進行削減醫療成本的談判時也將獲得額外的籌碼。通用汽車和克萊斯勒都要撥出數十億美元支付員工、退休人員及其家屬的退休金和醫療福利。通過收購克萊斯勒﹐並威脅關閉克萊斯勒的工廠﹐通用汽車可能會迫使工會接受降低醫療福利支出的條件。
科爾說﹐這是我能看到的一個明顯的好處。
全美汽車工人聯合會的發言人不願對此置評。而該工會主席格特爾芬格(Ron Gettelfinger)週三向底特律電台WJR表示﹐他對通用汽車可能收購克萊斯勒沒有意見。
但分析師稱﹐通用汽車和克萊斯勒合併的代價和困難將超過在醫療等成本方面的節約。
通用汽車在北美擁有31家汽車組裝廠﹐正在關閉其中5家﹐而克萊斯勒共有13家（該公司計劃關閉一家）。通用汽車擁有八個品牌﹐部分批評人士認為這個數量太多了。克萊斯勒擁有3個品牌。
通用汽車和克萊斯勒的產品在很多領域存在重疊﹐兩家公司的利潤大多都來自於小型貨車。Wachovia Securities的股票研究部門副總裁里奇•克瓦斯(Rich Kwas)說﹐對於已經擁有良好卡車產品組合﹐並正希望建立轎車品牌的任何公司而言﹐克萊斯勒都沒有什麼意義。由於這種聚合關係﹐通用汽車與克萊斯勒的合併幾乎肯定會受到監管部門的嚴格審查。
摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.)的信貸分析師埃里克•塞萊(Eric Selle)在週二的電話會議上向投資者表示﹐合併將拖延通用汽車精簡全球業務的過程。他說﹐只有在價格合適﹐且能夠迅速獲得投資回報的情況下﹐此次收購才對通用汽車有意義。
內斯沃德指出﹐通用汽車在過去幾個月中一直鼓吹其在中國和俄羅斯等海外市場的增長。但他說﹐收購克萊斯勒將使該公司更加專注於北美市場。
處理兩家公司合併後的經銷商網絡可能也成本不菲。通用汽車在美國共有7,000家經銷商﹐克萊斯勒也有3,700多家。
在最近J.D. Power & Associates主辦的一次會議上﹐通用汽車北美業務總裁卓亦凱(Troy Clarke)表示﹐作為將別克(Buick)、Pontiac和GMC的銷售渠道整合為一的策略之一﹐通用汽車正在削減經銷商的數量。卓亦凱稱﹐通用汽車不太可能通過某種收購方式快速減少經銷商的數量。
卓亦凱說﹐我們清楚地知道成本有多大。他主要是暗示通用汽車支出20億美元淘汰Oldsmobile品牌的舉措。他說﹐我們應該做得是將資金投入到產品中。
戴姆勒-克萊斯勒上週公佈了第四季度業績﹐由於克萊斯勒虧損1.24億歐元（1.629億美元）﹐戴姆勒-克萊斯勒的收益下降40%。該公司已經聘用摩根大通來評估克萊斯勒面臨的各種選擇﹐其中包括全部或部分出售該子公司。
雷諾公司(Renault)與日產汽車(Nissan Motor Co.)組成的聯盟已表示對收購克萊斯勒或與其結成合作伙伴不感興趣﹐韓國現代汽車公司(Hyundai Motor Co.)也做出了同樣的表態。
Gina Chon / Neal E. Boudette
通用汽車和克萊斯勒都面臨著北美產能過剩、經銷商數量過多、以及工人及退休人員醫療福利成本不堪重負的問題。貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)汽車業分析師彼得•內斯沃德(Peter Nesvold)說﹐在他看來﹐收購克萊斯勒對通用汽車並沒有什麼益處。
自從戴姆勒-克萊斯勒首席執行長蔡澈(Dieter Zetsche)上週表示﹐其美國子公司將考慮所有可能性﹐且隨後有報導稱通用汽車對此感興趣以來﹐通用汽車和克萊斯勒可能結盟的消息就引起了廣泛的關注。人們猜測中的潛在買家還包括私人資本運營公司和有意佔領龐大的美國市場的其它汽車廠家。
但買家也將吞下困擾通用等美國汽車公司的種種苦果。密歇根州Center for Automotive Research的總裁大衛•科爾(David Cole)稱﹐通用汽車收購克萊斯勒只會使痛苦更深。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)在2月20日的研究報告中稱﹐（收購克萊斯勒的）這種想法不符合邏輯。
不過﹐知情人士表示﹐通用汽車已經討論了收購克萊斯勒的想法﹐而且沒有排除這種可能性。這些人士稱﹐兩家公司正考慮在運動型多用途車和微型客車等某些具體領域保持相對獨立的合作關係。
內斯沃德說﹐過去的一年中﹐通用汽車在精簡全球業務和削減成本方面已經取得了一些進展﹐如果管理層將重點轉移到整合和改進克萊斯勒這樣的虧損業務中﹐那麼就可能前功盡棄。他稱﹐目前通用汽車的目標應是減少其業務的複雜程度﹐而不是讓其變得更加複雜。
也有分析師表示﹐通用汽車收購克萊斯勒可以擴大優勢。此項交易將會在通用汽車最大的市場中消除一個直接競爭對手。克萊斯勒的吉普(Jeep)品牌將與通用汽車的悍馬(Hummer)品牌相得益彰。克萊斯勒的微型客車業務同樣具有很強的實力﹐這也是通用汽車所缺乏的。
雙方如能達成交易﹐通用汽車在與全美汽車工人聯合會(United Auto Workers)進行削減醫療成本的談判時也將獲得額外的籌碼。通用汽車和克萊斯勒都要撥出數十億美元支付員工、退休人員及其家屬的退休金和醫療福利。通過收購克萊斯勒﹐並威脅關閉克萊斯勒的工廠﹐通用汽車可能會迫使工會接受降低醫療福利支出的條件。
科爾說﹐這是我能看到的一個明顯的好處。
全美汽車工人聯合會的發言人不願對此置評。而該工會主席格特爾芬格(Ron Gettelfinger)週三向底特律電台WJR表示﹐他對通用汽車可能收購克萊斯勒沒有意見。
但分析師稱﹐通用汽車和克萊斯勒合併的代價和困難將超過在醫療等成本方面的節約。
通用汽車在北美擁有31家汽車組裝廠﹐正在關閉其中5家﹐而克萊斯勒共有13家（該公司計劃關閉一家）。通用汽車擁有八個品牌﹐部分批評人士認為這個數量太多了。克萊斯勒擁有3個品牌。
通用汽車和克萊斯勒的產品在很多領域存在重疊﹐兩家公司的利潤大多都來自於小型貨車。Wachovia Securities的股票研究部門副總裁里奇•克瓦斯(Rich Kwas)說﹐對於已經擁有良好卡車產品組合﹐並正希望建立轎車品牌的任何公司而言﹐克萊斯勒都沒有什麼意義。由於這種聚合關係﹐通用汽車與克萊斯勒的合併幾乎肯定會受到監管部門的嚴格審查。
摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.)的信貸分析師埃里克•塞萊(Eric Selle)在週二的電話會議上向投資者表示﹐合併將拖延通用汽車精簡全球業務的過程。他說﹐只有在價格合適﹐且能夠迅速獲得投資回報的情況下﹐此次收購才對通用汽車有意義。
內斯沃德指出﹐通用汽車在過去幾個月中一直鼓吹其在中國和俄羅斯等海外市場的增長。但他說﹐收購克萊斯勒將使該公司更加專注於北美市場。
處理兩家公司合併後的經銷商網絡可能也成本不菲。通用汽車在美國共有7,000家經銷商﹐克萊斯勒也有3,700多家。
在最近J.D. Power & Associates主辦的一次會議上﹐通用汽車北美業務總裁卓亦凱(Troy Clarke)表示﹐作為將別克(Buick)、Pontiac和GMC的銷售渠道整合為一的策略之一﹐通用汽車正在削減經銷商的數量。卓亦凱稱﹐通用汽車不太可能通過某種收購方式快速減少經銷商的數量。
卓亦凱說﹐我們清楚地知道成本有多大。他主要是暗示通用汽車支出20億美元淘汰Oldsmobile品牌的舉措。他說﹐我們應該做得是將資金投入到產品中。
戴姆勒-克萊斯勒上週公佈了第四季度業績﹐由於克萊斯勒虧損1.24億歐元（1.629億美元）﹐戴姆勒-克萊斯勒的收益下降40%。該公司已經聘用摩根大通來評估克萊斯勒面臨的各種選擇﹐其中包括全部或部分出售該子公司。
雷諾公司(Renault)與日產汽車(Nissan Motor Co.)組成的聯盟已表示對收購克萊斯勒或與其結成合作伙伴不感興趣﹐韓國現代汽車公司(Hyundai Motor Co.)也做出了同樣的表態。
Gina Chon / Neal E. Boudette
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